亚太股市全面上涨：受益于全球资本“再定价”，亚太货币阶段性承压

21世纪经济报道记者胡慧茵 广州报道

5月12日，亚太股市迎来全面上涨。

亚洲时间12日开盘，包括日股、韩股、澳股和东南亚股市等在内的亚太股市全线上涨。截至收盘，日经225指数收涨0.38%，报37644.26点；日本东证指数收涨0.31%，报2742.08点。韩国KOSPI指数收涨1.17%，报2607.33点；澳大利亚S&P/ASX200指数收盘微涨0.03%，报8233.5点。

另外，越南股市同样上涨。越南胡志明指数收涨1.27%，报1283.44点。另外，印尼雅加达综合指数（JKSE）、泰国SET指数、新加坡海峡指数、菲律宾马尼拉指数、马来西亚吉隆坡综合指数因假期休市。

同日，中美日内瓦经贸会谈联合声明发布，释放出正面讯号。据新华社报道，瑞士日内瓦时间5月10日至11日，中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方牵头人、美国财政部长贝森特和贸易代表格里尔在瑞士日内瓦举行中美经贸高层会谈。双方围绕落实1月17日中美元首通话重要共识进行了坦诚、深入、具有建设性的沟通，达成一系列重要共识，会谈取得实质性进展。12日，中美日内瓦经贸会谈联合声明发布。

法国里昂商学院管理实践教授李徽徽向21世纪经济报道记者表示，今天亚太股市的上涨并非源于某一个政策事件或会议声明，而是出于全球资本“再定价、再平衡”背景下的结构性策略调仓，中美日内瓦会谈联合声明确实在时点上释放了“对抗升级被暂时管控”的信号，但其真正意义在于为资本市场提供了暂时性的风险下限，而非上涨上限。

李徽徽表示，当前全球资金正在寻找“非美国的增长性资产”，由于美债收益率居高不下，叠加美元强势引发估值压缩，资金开始重新聚焦亚太“有估值、有增长、有稳定政策”的市场。其次，中国稳增长政策预期逐步明朗，人民币汇率短线企稳，中国资产对亚太市场的情绪引导作用转向正向。

值得一提的是，今日越南股市上涨较为明显。对此，李徽徽认为越南股市的强劲表现是全球制造业结构重估的结果，不是短期资金博弈。

亚太股市部分股指月内录得较为显著的上涨。从月初至今，日经225指数上涨4.44%，韩国KOSPI指数上涨1.98%，澳大利亚S&P/ASX200指数上涨1.32%，越南胡志明指数上涨4.66%，印尼雅加达综合指数（JKSE）上涨0.98%，泰国SET指数上涨1.14%，新加坡海峡指数上涨1.14%，菲律宾马尼拉指数上涨1.62%，马来西亚吉隆坡综合指数上涨0.41%。

在此背景下，不少市场观点看好亚太股的走势。摩根资产管理环球市场策略师丘紫君认为，在过去标普500指数下跌超过20%期间，亚太地区在熊市期间及熊市结束后的12个月内，大部分时间的表现均优于标普500指数。目前具吸引力的相对估值亦增加了亚太区保持弹性的潜力。丘紫君指出，由于亚太区的通胀较为温和，加上决策者的意愿，该区有较大空间放宽货币及财政政策，以减轻关税影响，“如果关税风险持续，亚太区难免会出现短期波动及经济放缓，但亚太区估值吸引，仍是重要的多元化投资工具。”

与此同时，亚太区汇市也随着美元走高有所回落。截至北京时间下午6时，美元指数日内上升1.32%报101.71。受此影响，亚太区货币兑美元汇率多数录得下跌，新加坡元兑美元下跌0.75%，泰铢兑美元下跌1.52%，日元兑美元下跌1.93%，印尼盾兑美元下跌0.91%，韩元兑美元下跌1.78%。

“市场将中美宣布关税阶段性下调解读为‘美国出口压力缓解、经济相对韧性增强’，因此美国资产的吸引力有所增强。资本因此短期回流美国债券与股票市场，美元指数随即上行。”李徽徽表示，相较之下，亚太货币回落则是两种因素共同作用的结果，一是汇率政策的主动弹性释放。在外部压力减轻、出口前景改善的背景下，部分亚太国家容许本币温和贬值，以提高出口竞争力并腾挪更多货币政策空间。二是资本回流美元的短期吸力，在资金轮动下造成亚太货币阶段性承压，特别是高外债型经济体更易遭遇汇率波动冲击。

从宏观层面来看，亚太货币相对贬值会产生怎样的影响？李徽徽分析称，对出口型经济体来说，贬值配合关税下调，将释放显著的净出口红利，尤其有利于制造业链条的恢复与利润修复；但对于依赖进口、债务结构外币化程度高的经济体而言，货币贬值若不加管控，可能会引发输入型通胀和资产价格波动。

SFC Dialogue | Jakob Wilhelmus Sees China's Astounding Advancements in Cutting-edge Technologies

猜你喜欢